Ponieważ inflacja nadal jest w centrum uwagi, protokoły z posiedzeń Fed pokazują otwartość na koniec gry z wysokimi stopami procentowymi

WASHINGTON (Reuters) – Prawie wszyscy decydenci Rezerwy Federalnej poparli decyzję o spowolnieniu tempa podwyżek stóp procentowych na ostatnim posiedzeniu amerykańskiego banku centralnego, ale zauważyli również, że ograniczenie niedopuszczalnie wysokiej inflacji będzie „kluczowym czynnikiem”. W kwocie potrzebne inne wyższe stawki.

W języku sugerującym kompromis między urzędnikami zaniepokojonymi spowolnieniem gospodarczym a tymi, którzy są przekonani, że inflacja okaże się trwała, Minutes od 31 stycznia do lutego. Na pierwszym spotkaniu stwierdzono, że decydenci zgodzili się, że ceny będą musiały zostać podniesione, ale przejście na mniejsze podwyżki pozwoliłoby im lepiej dostosować się do nadchodzących danych.

„Prawie wszyscy uczestnicy zgodzili się, że właściwe byłoby podniesienie docelowego przedziału stopy funduszy federalnych o 25 punktów bazowych”, czytamy w protokole, a wielu z nich stwierdziło, że pozwoliłoby to Fed lepiej „rozszerzyć zakres” przyszłe wzrosty. Wydany w środę.

Jednocześnie „respondenci generalnie zauważyli, że ryzyko wzrostu oczekiwań inflacyjnych pozostaje głównym czynnikiem kształtującym oczekiwania dotyczące polityki oraz że stopy procentowe będą musiały wzrosnąć i pozostać na wysokim poziomie”, dopóki inflacja nie znajdzie się na wyraźnej ścieżce do 2%. „

Tylko „niewielu” uczestników opowiedziało się za większym, półprocentowym wzrostem udziału w spotkaniu lub powiedziało, że „mogli to poprzeć”.

Fed dokonał serii podwyżek stóp procentowych o 75 i 50 punktów bazowych w 2022 r. w walce o ograniczenie inflacji, która osiągnęła najwyższy poziom od 40 lat. Stopa procentowa banku centralnego mieści się obecnie w przedziale 4,50%-4,75%.

Odniesienie w protokole do ryzyka inflacji jako „klucza” polityki oznacza, że ​​ostatnie dane – pokazujące mniejszy postęp niż oczekiwano – mogą oznaczać oczekiwany wyższy stop dla stopy funduszy federalnych, gdy decydenci opublikują nowe prognozy pod koniec 21 marca. Amir Sharif, Head of Inflation Insights, powiedział na 22. spotkaniu.

Sharif powiedział, że ostatnie dane dotyczące inflacji i korekty w górę poprzednich liczb oznaczają, że „ryzyko wzrostu inflacji”, o którym decydenci polityczni cytowali w protokole, „są dziś znacznie wyższe niż podczas ostatniego posiedzenia komitetu (Federalnego Otwartego Rynku)”, odnosząc się do komitetu Wprowadzanie polis w banku centralnym. „Punkty marcowe przesuną się wyżej”, ponieważ oczekiwana średnia stopa procentowa na koniec roku prawdopodobnie wzrośnie do 5,6%, w porównaniu ze średnią projekcji „punktu wykresu” na poziomie 5,1% w grudniu.

Rentowności obligacji wzrosły po publikacji protokołu, a dolar amerykański wzrósł w stosunku do koszyka walut. Skromny rajd na amerykańskich giełdach wygasł.

Rentowność dwuletnich bonów skarbowych, zapadalności obligacji skarbowych najbardziej wrażliwych na perspektywy polityki Fed, wzrosła o około 4 punkty bazowe w stosunku do poziomu sprzed emisji do około 4,69%. S&P 500 (.SPX), rosnący o około 0,25% przed publikacją minut, zamknął się niżej.

Handlowcy kontraktów futures powiązanych ze stopami procentowymi Fed dodali do zakładów na co najmniej trzy kolejne podwyżki stóp o ćwierć punktu procentowego na nadchodzących spotkaniach, przy czym wycena kontraktów wskazuje na wyższy przedział stopy funduszy federalnych na poziomie 5,25%-5,50%.

ryzyko recesji

Protokoły pokazały, że Fed zmierza w kierunku potencjalnego punktu końcowego swojej obecnej podwyżki stóp procentowych, jednocześnie spowalniając tempo, aby ostrożniej zbliżyć się do potencjalnego punktu zatrzymania, pozostawiając otwartą kwestię, w jaki sposób wyższe stopy mogą ostatecznie wzrosnąć, jeśli inflacja nie spadnie.

Czytania ze spotkania zawierały szczególnie konkretne odniesienia do szeregu wydarzeń w gospodarce, które przyczyniły się do znacznego stopnia niepewności co do kierunku, w jakim zmierzają sprawy.

Podczas gdy niektórzy respondenci dostrzegali „wysokie” prawdopodobieństwo recesji w Stanach Zjednoczonych w tym roku i wskazywali na niższe wydatki konsumpcyjne pod koniec 2022 r., inni zwracali uwagę, że gospodarstwa domowe nadal polegają na nadmiernych oszczędnościach, a niektóre samorządy dysponują „znaczącymi budżetami”. nadwyżki.” Może również pomóc uniknąć bolesnego skurczu.

Inwestycje przedsiębiorstw były „słabe” pod koniec roku. Jednak „kilku” uczestników niedawnego spotkania w sprawie polityki Fed powiedziało, że firmy „wydawały się bardziej pewne”, że wąskie gardła w dostawach zostały wyeliminowane, że globalne otoczenie gospodarcze poprawia się i „mogą zapewnić wsparcie dla końcowego popytu w Stanach Zjednoczonych”. .

Jak czytamy w protokole, rynek pracy pozostaje gorący, a firmy — przynajmniej spoza sektora technologicznego — „chętnie zatrzymują pracowników nawet w obliczu słabnącego popytu”, co powinno pomóc w utrzymaniu dochodów i wydatków gospodarstw domowych.

„Niezwykle napięty” rynek pracy

W oświadczeniu Fed z 1 lutego stwierdzono, że „dalsze podwyżki” stóp są nadal potrzebne, ale przesunięto punkt ciężkości z tempa nadchodzących podwyżek na „zakres”, odnosząc się do faktu, że decydenci polityczni uważają, że mogą być blisko stopy wystarczającej do zapewnienia postęp Stały spadek inflacji.

Dane od ostatniego spotkania pokazały, że gospodarka nadal rośnie i dodaje miejsca pracy w nieoczekiwanie szybkim tempie, z mniejszymi postępami w kierunku celu inflacyjnego Fed na poziomie 2%. Inflacja była preferowaną miarą banku centralnego w grudniu na poziomie dwuipółkrotności celu, a dane za styczeń zostaną opublikowane w piątek.

Protokoły pokazały, że przedstawiciele Fed nadal są wyczuleni na ryzyko, że być może będą musieli zrobić więcej, aby utrzymać inflację na niskim poziomie, co jest jastrzębią tendencją, która może przybrać bardziej zniuansowany pogląd, gdy decydenci opublikują na posiedzeniu nową stopę procentową i perspektywy gospodarcze.

„Uczestnicy zgodzili się, że komisja poczyniła znaczne postępy w ciągu ostatniego roku, zmierzając w kierunku wystarczająco restrykcyjnej polityki pieniężnej”, czytamy w protokole, opisując gospodarkę, która nadal rośnie na napiętym rynku pracy.

Jednak uczestnicy zgodzili się, że chociaż pojawiły się oznaki, że skumulowany efekt zaostrzenia polityki pieniężnej przez Komitet zaczął zmniejszać presję inflacyjną, to inflacja utrzymuje się znacznie powyżej długoterminowego celu Komitetu wynoszącego 2%, a sytuacja na rynku pracy pozostaje bardzo napięta.

(Raportowanie Howarda Schneidera). Montaż autorstwa Dana Burnsa i Paula Simao

Nasze standardy: Zasady zaufania Thomson Reuters.